智慧能源：进击的三元锂电巨人 强烈推荐的评级

　　原文链接：http://www.cs.com.cn/gppd/tzpj/201606/t20160630_5001703.html

　　报告摘要：三元锂电池步入爆发期。三元锂电池受益于应用占比提升及新能源乘用车及专用车的放量而需求爆发，我们测算2016年三元锂电池的实际需求量为11.9GWh，预计至2020年需求量将超过51.3Gwh，需求增速达44.3%。当前《汽车动力蓄电池行业规范条件》（第四批）提高汽车用动力电池准入门槛，三元锂电池的有效供给收紧，产能释放预计到2017年密集释放，率先实现产能释放的远东福斯特等大型主流国产电池企业将有望抢得市场先机。
　　公司产能优势明显，持续拓展主流车企市场。远东福斯特公司动力锂电池产能释放快速，预计年底产能预计可达80万支/日，2017年预计产能达到110万支/日。以单条产能为0.6~0.84GWh测算，我们预计2016~2017年远东福斯特三元动力电池贡献收入预计将达到17.9亿元、31.8亿元，同比增长达4.9倍和77.7%。
　　公司产业布局进入业绩收获期，高增长有望旧貌换新颜。公司智慧能源产业链转型战略持续推进，能源互联平台搭建完善，下属的能源控制系统、动力锂电池、智能系统、电线电缆、电子商务“买卖宝”等公司协同效应明显，盈利能力及资产质量全面提升，宜能电力今年预计有望扭亏，收购的艾能电力与水木源华公司资产质量较高，运营良好预计实现业绩承诺的概率较大。
　　公司盈利预测及投资评级。2016年将是公司业绩昂扬向上的起点，我们预计公司2016~2018年的收入为141亿元、156.8亿元和165.6亿元，归母净利润分别为7.5亿元、9.1亿元和10.9亿元，预计每股收益分别为0.36元、0.44元和0.53元，对应的PE分别为28X、23X和19X，给予强烈推荐的评级，6个月目标价为14元。